五月环氧市场：暴涨“一日游”，暴跌何时休？

一个月内，先暴涨六个点，再暴跌十个点。五月环氧市场走出了一条令所有从业者揪心的曲线。这背后的逻辑是什么？六月的环氧树脂还能不能稳住？

四月环氧市场坐的是“滑梯”，五月改坐“过山车”了——先急涨后暴跌，来得快去得也快。

整个五月，环氧树脂市场在“原料暴涨—成本崩塌—需求沉默”的三重挤压下，上演了一出典型的“上下游双空”行情。今天我们就来深度拆解这场波动的来龙去脉。

一、价格走势：一个经典的“过山车”剧本

五月环氧市场的走势，可以用四个字概括：大起大落。

月初，市场延续四月末的低迷氛围，整体在低位徘徊。然而到了中旬，行情突然迎来一波暴力拉升。短短几天内，主流商谈价较月初上冲超过六个百分点，华东液体树脂一度重回高位区间，固体树脂也同步上涨。

然而好景不长。市场还没来得及欢呼“牛市来了”，高台跳水便接踵而至。进入下旬，价格掉头向下，跌速之快令人措手不及。月末单日跌幅一度逼近五个百分点，整个五月算下来，价格反而比月初跌了超过十个百分点，几乎将此前涨幅全部回吐。

先拉后砸，一场经典的“过山车”行情就此定格。

二、成本端:成也原料，败也原料

这轮过山车的“动力引擎”和“刹车失灵”，都出在上游原料身上。

中旬那波急涨，根源在于原料价格的突然爆发。其中环氧氯丙烷是最大的推手。月中时，环氧氯丙烷华东市场报价，直接将环氧树脂的生产成本推了上去。双酚A在此期间也有所上涨，两股力量叠加，树脂生产商不得不被动上调报价。

但推动上涨的力量有多么迅猛，崩塌时就多么惨烈。

进入下旬，原料市场急转直下。环氧氯丙烷价格迅速回落，到月末时已经将月内大部分涨幅尽数吐出，月累计跌幅超过十个百分点。与此同时，双酚A也同步走弱，单日跌幅超过三个百分点。

更大的利空来自国际油价。五月下旬，美伊谈判出现积极信号，市场对原油供应中断的担忧大为缓解。消息面冲击下，国际油价明显走低，带动整个化工板块的成本支撑全面松动。对于环氧树脂来说，这无异于釜底抽薪——成本端瞬间“断奶”，价格自然一泻千里。

三、供需矛盾:一个“两头受气”的困局

如果说成本端是引爆五月行情的导火索，那供需两端的基本面，就是深埋已久的那桶炸药。五月环氧树脂市场的供需格局，可谓“上下夹击”：上游原料塌方，下游需求熄火。

供应端：不缺货，压力大。

五月国内环氧树脂产量约16.94万吨，环比上涨3.17%，产能利用率46.35%，环比增长1.42个百分点。之所以产量不降反增，主要是因为检修计划集中在月末，全月的检修损失量反而少于四月。但利用率不到五成的现实，也说明了整体开工并不饱和。

需求端：拿不动货，也不愿拿货。

下游涂料、电子等主力行业，终端项目启动缓慢，采购节奏明显放缓。市场成交大多围绕刚性需求展开，大单几乎绝迹。更麻烦的是，下游企业普遍优先消耗自身库存，对新单的询价和采购极其谨慎。

在“不缺货”和“没人买”的双重压力下，生产商库存逐步累积，只能被迫宽幅让利、竞价出货。这种以价换量的恶性循环，又反过来加速了市场重心的下滑。

四、行业动态:高端论坛开讲，新项目落地

行情虽冷，行业发展却未停步。

五月20至22日， “第九届（2026）环氧衍生高端精细化学品和新材料论坛”在大连举行。这场由中国石油和化学工业联合会主办的高规格论坛，以“创新引领、链群协同、绿色高端”为主题，汇聚了行业主管部门、院士专家和龙头企业代表。论坛上，有业内专家指出，当前环氧乙烷产业链面临供强需弱、传统低端产能过剩、行业开工率不足40%的严峻挑战，新能源、AI算力液冷、固态电池等新兴产业正带来结构性机遇。“十五五”期间，行业必须从规模扩张转向高端化、绿色化、智能化，走专精特新之路。

与此同时，陕西榆能新材的环氧树脂一体化项目也迎来关键进展。五月下旬，该项目热动力站EPC总承包合同正式签约，标志着核心配套工程启动建设。这个总投资约132亿元的超大型项目，将建设全球首套以煤基甲醇为源头的环氧树脂全产业链，规划年产25万吨环氧树脂及多套上游装置，建成后或将深刻影响国内环氧树脂的供应格局。

五、后市展望:六月还能稳住吗?

站在五月的尾巴上回看，这场“过山车”行情给市场留下的更多是伤痕。

当前，原料端环氧氯丙烷和双酚A均在走弱，成本支撑难言稳固；供应端产量环比上升，但需求端的采购意愿迟迟未见回暖。多重利空交织之下，短期市场情绪明显偏悲观。

展望六月，有几个变量值得关注：一是检修计划能否带来供应端的阶段性收紧；二是美伊谈判走向对油价及相关化工品的进一步影响；三是下游行业能否在年中迎来一波补库需求。

市场真正的拐点，依然需要两个条件同时满足：成本端有效止跌，需求端实质性回暖。在此之前，环氧树脂市场大概率还将延续偏弱整理的格局。

拐点未到，咱们继续观察。

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