六月环氧市场：跌够了，然后呢？

六月环氧市场，终于不再让人心惊肉跳了。

但这并不意味着行情变好了——准确地说，是从“剧烈波动”切换到了“低位磨底”。价格还在跌，但跌得温柔了；市场还很冷，但冷得稳定了。

对于经历过五月暴涨暴跌的从业者来说，这种“无聊”的行情，或许反倒是一种喘息。不过喘息之后，一个更关键的问题浮出水面：底部究竟在哪里？还要磨多久？

一、价格走势:从“急跌'到'阴跌

六月的价格曲线，没有五月那种戏剧性的转折，更像是一条缓缓下滑的浅沟。

上旬，市场承接五月末的惯性继续下探。华东液体环氧树脂主流商谈价一度跌破关键整数关口，刷新了年内低点。虽然不便直接报出具体数字，但可以给个参照：全月均价环比五月下跌约8%，听上去不少，但对比五月单月跌幅超过十个百分点的惨烈，已经算是“温柔一刀”了。

进入中下旬，跌势明显收窄。市场在低位形成了一种脆弱的平衡——卖方不愿意继续割肉，买方也没有抄底的冲动，双方僵持着，价格就在一个窄幅区间里来回震荡。

用一句话形容六月走势，就是：跌不动了，但也涨不起来。

二、成本端:终于不再'拆台”

回顾五月那场暴跌，罪魁祸首是原料价格的崩塌。而六月的最大变化，恰恰是成本端终于消停了。

上游两大主力原料——环氧氯丙烷和双酚A，六月都进入了弱势筑底阶段。

环氧氯丙烷在五月经历了“暴涨近两成再全部吐回”的过山车之后，六月价格在低位窄幅整理。丙烯法工艺的利润持续承压，部分装置已经开始下调负荷，但尚未出现大规模的集中减产。市场处于一种微妙的平衡中：再跌，厂家扛不住；反弹，又缺乏驱动。

双酚A同样在弱势中挣扎。下游PC和环氧树脂的采购都极为谨慎，酚酮原料成本支撑也不足，价格重心继续小幅下移，但幅度较前几个月已明显收窄。

环氧氯丙烷和双酚A的价格波动，直接决定了环氧树脂的成本中枢。五月它们“塌方”，树脂跟着暴跌；六月它们“躺平”，树脂的下跌空间也就被封住了。

换句话说，六月的成本端虽然没给市场提供上涨动力，但至少不再主动“拆台”了。这为市场中下旬的企稳提供了基础。

三、需求端:淡季叠加“买涨不买跌”

如果说成本端的筑底是六月为数不多的亮点，那需求端就是一如既往的拖累。

六月是环氧树脂的传统需求淡季，今年尤甚。

涂料行业首当其冲。进入六月，全国多地迎来高温多雨天气，户外施工项目进度明显放缓，防腐涂料、地坪涂料等终端需求环比进一步走弱。很多涂料厂反馈，订单量比五月份又少了一截。

电子领域同样不温不火。覆铜板等行业订单平稳，但没有出现集中补库的迹象，采购节奏还是老样子——刚需拿货，随用随买。

风电叶片领域略有亮点。六月部分风电主机厂的排产有所回升，对环氧树脂的采购量小幅增加，但这点增量放在整个市场大盘子里，拉动作用十分有限。

更关键的是心态问题。“买涨不买跌”的心理在六月表现得淋漓尽致。下游企业看到价格还在阴跌，普遍选择维持低库存运行，等价格彻底稳住了再说。这种集体性的观望，反过来又压制了市场反弹的可能性。

四、供需格局:产量略降，但还不够

在低迷行情下，供应端开始出现一些自发性调整。

六月国内环氧树脂产量预计环比小幅回落。原因并不复杂：价格跌到这个份上，外购原料的中小厂家已经处于实质亏损状态，只能选择主动降负或者临时停车。

但这点减产幅度，还不足以改变市场整体偏宽松的供应格局。前期积压的库存还在消化中，加之部分一体化装置凭借成本优势维持稳定开工，市场远没到“缺货”的程度。

真正的供应端变量还在后面。

六月，巴陵石化17万吨/年高性能环氧树脂装置项目主体工程基本完工，进入设备安装调试阶段，预计下半年正式投产。这个量级的产能一旦释放，对市场的冲击不容小觑。在需求没有明显改善的背景下，新增产能的投放节奏，将成为下半年市场平衡的关键变量。

五、后市展望:磨底进行中，反转看产能出清

站在六月的尾巴上，七月的市场图景已经大致清晰：大概率继续磨底。

原料端有筑底迹象，但缺乏反弹动力；需求端正值高温淡季，难有起色；供应端减产力度不够，新增产能还在路上。这三股力量交织在一起，决定了市场短期只能在低位继续震荡。

不过，底部从来不是一个点，而是一个过程。

真正值得关注的信号，不是价格什么时候突然暴涨——那可能是另一轮“过山车”的开始——而是落后产能何时开始出清。当那些高成本、低效率的装置在持续亏损中选择退出，市场的供需天平才会真正发生倾斜。

对于从业者而言，六月的“无聊”或许是最好的观察期。盯着上游原料的筑底信号，盯着下游需求的季节性变化，盯着行业里那些扛不住的产能。

真正的反转，往往始于市场最安静的时刻。

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