五月環氧市場：暴漲“一日遊”，暴跌何時休？

一個月內，先暴漲六個點，再暴跌十個點。五月環氧市場走出了一條令所有從業者揪心的曲線。這背後的邏輯是什麼？六月的環氧樹脂還能不能穩住？

四月環氧市場坐的是“滑梯”，五月改坐“過山車”了——先急漲後暴跌，來得快去得也快。

整個五月，環氧樹脂市場在“原料暴漲—成本崩塌—需求沉默”的三重擠壓下，上演了一出典型的“上下遊雙空”行情。今天我們就來深度拆解這場波動的來龍去脈。

一、價格走勢：一個經典的“過山車”劇本

五月環氧市場的走勢，可以用四個字概括：大起大落。

月初，市場延續四月末的低迷氛圍，整體在低位徘徊。然而到了中旬，行情突然迎來一波暴力拉升。短短幾天內，主流商談價較月初上衝超過六個百分點，華東液體樹脂一度重回高位區間，固體樹脂也同步上漲。

然而好景不長。市場還沒來得及歡呼“牛市來了”，高台跳水便接踵而至。進入下旬，價格掉頭向下，跌速之快令人措手不及。月末單日跌幅一度逼近五個百分點，整個五月算下來，價格反而比月初跌了超過十個百分點，幾乎將此前漲幅全部回吐。

先拉後砸，一場經典的“過山車”行情就此定格。

二、成本端:成也原料，敗也原料

這輪過山車的“動力引擎”和“刹車失靈”，都出在上遊原料身上。

中旬那波急漲，根源在於原料價格的突然爆發。其中環氧氯丙烷是最大的推手。月中時，環氧氯丙烷華東市場報價，直接將環氧樹脂的生產成本推了上去。雙酚A在此期間也有所上漲，兩股力量疊加，樹脂生產商不得不被動上調報價。

但推動上漲的力量有多麼迅猛，崩塌時就多麼慘烈。

進入下旬，原料市場急轉直下。環氧氯丙烷價格迅速回落，到月末時已經將月內大部分漲幅盡數吐出，月累計跌幅超過十個百分點。與此同時，雙酚A也同步走弱，單日跌幅超過三個百分點。

更大的利空來自國際油價。五月下旬，美伊談判出現積極信號，市場對原油供應中斷的擔憂大為緩解。消息面衝擊下，國際油價明顯走低，帶動整個化工板塊的成本支撐全面鬆動。對於環氧樹脂來說，這無異於釜底抽薪——成本端瞬間“斷奶”，價格自然一瀉千裏。

三、供需矛盾:一個“兩頭受氣”的困局

如果說成本端是引爆五月行情的導火索，那供需兩端的基本面，就是深埋已久的那桶炸藥。五月環氧樹脂市場的供需格局，可謂“上下夾擊”：上遊原料塌方，下遊需求熄火。

供應端：不缺貨，壓力大。

五月國內環氧樹脂產量約16.94萬噸，環比上漲3.17%，產能利用率46.35%，環比增長1.42個百分點。之所以產量不降反增，主要是因為檢修計劃集中在月末，全月的檢修損失量反而少於四月。但利用率不到五成的現實，也說明了整體開工並不飽和。

需求端：拿不動貨，也不願拿貨。

下遊塗料、電子等主力行業，終端項目啟動緩慢，采購節奏明顯放緩。市場成交大多圍繞剛性需求展開，大單幾乎絕跡。更麻煩的是，下遊企業普遍優先消耗自身庫存，對新單的詢價和采購極其謹慎。

在“不缺貨”和“沒人買”的雙重壓力下，生產商庫存逐步累積，隻能被迫寬幅讓利、競價出貨。這種以價換量的惡性循環，又反過來加速了市場重心的下滑。

四、行業動態:高端論壇開講，新項目落地

行情雖冷，行業發展卻未停步。

五月20至22日， “第九屆（2026）環氧衍生高端精細化學品和新材料論壇”在大連舉行。這場由中國石油和化學工業聯合會主辦的高規格論壇，以“創新引領、鏈群協同、綠色高端”為主題，彙聚了行業主管部門、院士專家和龍頭企業代表。論壇上，有業內專家指出，當前環氧乙烷產業鏈面臨供強需弱、傳統低端產能過剩、行業開工率不足40%的嚴峻挑戰，新能源、AI算力液冷、固態電池等新興產業正帶來結構性機遇。“十五五”期間，行業必須從規模擴張轉向高端化、綠色化、智能化，走專精特新之路。

與此同時，陝西榆能新材的環氧樹脂一體化項目也迎來關鍵進展。五月下旬，該項目熱動力站EPC總承包合同正式簽約，標誌著核心配套工程啟動建設。這個總投資約132億元的超大型項目，將建設全球首套以煤基甲醇為源頭的環氧樹脂全產業鏈，規劃年產25萬噸環氧樹脂及多套上遊裝置，建成後或將深刻影響國內環氧樹脂的供應格局。

五、後市展望:六月還能穩住嗎?

站在五月的尾巴上回看，這場“過山車”行情給市場留下的更多是傷痕。

當前，原料端環氧氯丙烷和雙酚A均在走弱，成本支撐難言穩固；供應端產量環比上升，但需求端的采購意願遲遲未見回暖。多重利空交織之下，短期市場情緒明顯偏悲觀。

展望六月，有幾個變量值得關注：一是檢修計劃能否帶來供應端的階段性收緊；二是美伊談判走向對油價及相關化工品的進一步影響；三是下遊行業能否在年中迎來一波補庫需求。

市場真正的拐點，依然需要兩個條件同時滿足：成本端有效止跌，需求端實質性回暖。在此之前，環氧樹脂市場大概率還將延續偏弱整理的格局。

拐點未到，咱們繼續觀察。

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