六月環氧市場：跌夠了，然後呢？

六月環氧市場，終於不再讓人心驚肉跳了。

但這並不意味著行情變好了——準確地說，是從“劇烈波動”切換到了“低位磨底”。價格還在跌，但跌得溫柔了；市場還很冷，但冷得穩定了。

對於經曆過五月暴漲暴跌的從業者來說，這種“無聊”的行情，或許反倒是一種喘息。不過喘息之後，一個更關鍵的問題浮出水面：底部究竟在哪裏？還要磨多久？

一、價格走勢:從“急跌'到'陰跌

六月的價格曲線，沒有五月那種戲劇性的轉折，更像是一條緩緩下滑的淺溝。

上旬，市場承接五月末的慣性繼續下探。華東液體環氧樹脂主流商談價一度跌破關鍵整數關口，刷新了年內低點。雖然不便直接報出具體數字，但可以給個參照：全月均價環比五月下跌約8%，聽上去不少，但對比五月單月跌幅超過十個百分點的慘烈，已經算是“溫柔一刀”了。

進入中下旬，跌勢明顯收窄。市場在低位形成了一種脆弱的平衡——賣方不願意繼續割肉，買方也沒有抄底的衝動，雙方僵持著，價格就在一個窄幅區間裏來回震蕩。

用一句話形容六月走勢，就是：跌不動了，但也漲不起來。

二、成本端:終於不再'拆台”

回顧五月那場暴跌，罪魁禍首是原料價格的崩塌。而六月的最大變化，恰恰是成本端終於消停了。

上遊兩大主力原料——環氧氯丙烷和雙酚A，六月都進入了弱勢築底階段。

環氧氯丙烷在五月經曆了“暴漲近兩成再全部吐回”的過山車之後，六月價格在低位窄幅整理。丙烯法工藝的利潤持續承壓，部分裝置已經開始下調負荷，但尚未出現大規模的集中減產。市場處於一種微妙的平衡中：再跌，廠家扛不住；反彈，又缺乏驅動。

雙酚A同樣在弱勢中掙紮。下遊PC和環氧樹脂的采購都極為謹慎，酚酮原料成本支撐也不足，價格重心繼續小幅下移，但幅度較前幾個月已明顯收窄。

環氧氯丙烷和雙酚A的價格波動，直接決定了環氧樹脂的成本中樞。五月它們“塌方”，樹脂跟著暴跌；六月它們“躺平”，樹脂的下跌空間也就被封住了。

換句話說，六月的成本端雖然沒給市場提供上漲動力，但至少不再主動“拆台”了。這為市場中下旬的企穩提供了基礎。

三、需求端:淡季疊加“買漲不買跌”

如果說成本端的築底是六月為數不多的亮點，那需求端就是一如既往的拖累。

六月是環氧樹脂的傳統需求淡季，今年尤甚。

塗料行業首當其衝。進入六月，全國多地迎來高溫多雨天氣，戶外施工項目進度明顯放緩，防腐塗料、地坪塗料等終端需求環比進一步走弱。很多塗料廠反饋，訂單量比五月份又少了一截。

電子領域同樣不溫不火。覆銅板等行業訂單平穩，但沒有出現集中補庫的跡象，采購節奏還是老樣子——剛需拿貨，隨用隨買。

風電葉片領域略有亮點。六月部分風電主機廠的排產有所回升，對環氧樹脂的采購量小幅增加，但這點增量放在整個市場大盤子裏，拉動作用十分有限。

更關鍵的是心態問題。“買漲不買跌”的心理在六月表現得淋漓盡緻。下遊企業看到價格還在陰跌，普遍選擇維持低庫存運行，等價格徹底穩住了再說。這種集體性的觀望，反過來又壓製了市場反彈的可能性。

四、供需格局:產量略降，但還不夠

在低迷行情下，供應端開始出現一些自發性調整。

六月國內環氧樹脂產量預計環比小幅回落。原因並不複雜：價格跌到這個份上，外購原料的中小廠家已經處於實質虧損狀態，隻能選擇主動降負或者臨時停車。

但這點減產幅度，還不足以改變市場整體偏寬鬆的供應格局。前期積壓的庫存還在消化中，加之部分一體化裝置憑借成本優勢維持穩定開工，市場遠沒到“缺貨”的程度。

真正的供應端變量還在後面。

六月，巴陵石化17萬噸/年高性能環氧樹脂裝置項目主體工程基本完工，進入設備安裝調試階段，預計下半年正式投產。這個量級的產能一旦釋放，對市場的衝擊不容小覷。在需求沒有明顯改善的背景下，新增產能的投放節奏，將成為下半年市場平衡的關鍵變量。

五、後市展望:磨底進行中，反轉看產能出清

站在六月的尾巴上，七月的市場圖景已經大緻清晰：大概率繼續磨底。

原料端有築底跡象，但缺乏反彈動力；需求端正值高溫淡季，難有起色；供應端減產力度不夠，新增產能還在路上。這三股力量交織在一起，決定了市場短期隻能在低位繼續震蕩。

不過，底部從來不是一個點，而是一個過程。

真正值得關注的信號，不是價格什麼時候突然暴漲——那可能是另一輪“過山車”的開始——而是落後產能何時開始出清。當那些高成本、低效率的裝置在持續虧損中選擇退出，市場的供需天平才會真正發生傾斜。

對於從業者而言，六月的“無聊”或許是最好的觀察期。盯著上遊原料的築底信號，盯著下遊需求的季節性變化，盯著行業裏那些扛不住的產能。

真正的反轉，往往始於市場最安靜的時刻。

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